(彭博社)——世界上最大的债券市场在经历了2023年大部分时间的亏损后，已经开始复苏。如今，许多美国债务观察人士认为，经济真正复苏的道路已经扫清。
彭博美国国债指数(Bloomberg US Treasury Index)本月早些时候转为今年的正回报，通胀放缓的迹象和经过衡量的就业增长引发了一轮反弹，基准收益率从10多年来的最高水平大幅下跌。在此过程中出现了一些逆转——包括在假期缩短的一周结束时收益率小幅攀升——但该指数仍与年初的水平大致相当，总体基调是建设性的。
大多数华尔街策略师预测，低收益率的趋势将持续下去，并为2024年的广泛上涨奠定基础，考虑到美国巨额赤字所需的大量债务发行，长期利率将更缓慢地下降。当然，这些市场专家中有许多人曾预测2023年将是债券市场的大年，但到目前为止，这一预测还没有实现。但有几个支持因素可以帮助他们这次成功。
通胀继续回落，美国劳动力市场正在逐渐降温，而曾经无情看空大宗商品交易顾问群体——过去一年押注收益率上升而大赚一笔的群体——正在慢慢退出看空押注。在这一切发生之际，投资者越来越认为，美联储(fed)几十年来最激进的加息周期已经结束，一些人预计美联储最早将在2024年上半年转向降息。
高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)公共投资部门首席投资官Ashish Shah表示，"我认为美联储不会很快转向"，但这将是"前进的方向"。“这是因为你看到通胀在下降，同时经济增长也在减速。”明年“将是债券之年，债券将表现良好。”你还会看到收益率曲线变陡，因为会有大量的借款发生。”
基准的10年期美国国债收益率在10月23日触及5.02%的16年高点后，已下跌逾0.5个百分点，截至纽约市场周五下午在4.47%左右徘徊。两年期国债收益率报4.95%，而上月触及的本周期高点5.26%。
包括美联储主席鲍威尔在内的几位美联储官员计划在下周发表讲话。官员们可能会暗示，在最近利率下降和风险资产上涨在一定程度上缓解了金融状况之后，进一步收紧政策仍是一种选择——这与央行抑制需求的努力背道而驰。
虽然周四政府将公布10月份个人消费支出数据，但交易员们将获得反映物价压力的关键数据。该数据是美联储偏爱的通胀指标，预计将显示物价增长速度放缓。下周将公布11月就业报告。交易员将密切关注这一点，尤其是在10月份就业增长放缓幅度超过预期、并帮助引发当前利率反弹之后。
彭博情报说…
“鉴于彭博经济的观点，美国国债在2024年有望实现两位数的回报，这一年始于经济衰退，随后是温和的复苏。由于市场预期货币政策会更宽松，通胀会下降，国债需求可能会压倒供应，而联邦赤字将继续令人担忧。”
——Ira F. Jersey和Will Hoffman, BI战略家
Cynosure Group首席投资官布莱恩•斯梅德利(Brian Smedley)表示，虽然上月收益率的上升可能标志着目前的峰值，但债券市场未来可能还会有更多波峰。这是因为央行官员不太可能很快发出转向宽松政策的信号，因为未来几个月经济只会进一步缓慢走弱。
Smedley在电话采访中说:“美联储可能会说，‘现在不要对降息过于兴奋’。”“这是他们可能会玩一段时间的游戏。”
摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师与沙阿的看法一致，认为短期债券是未来的最佳投资机会，部分原因是他们预计，作为量化紧缩政策的一部分，美联储将继续缩减资产负债表规模，即使它在2024年下半年开始降息。这将给期限溢价(term premium)带来上行压力，期限溢价是指投资者持有较长期债券所需的额外收益，而不是在较短期证券到期时进行展期。他们建议客户购买两到五年期国债，认为这是在当前环境下获利的最佳方式。
牛顿投资管理公司(Newton Investment Management)固定收益部门主管埃拉•霍查(Ella Hoxha)表示:“增加供应和财政赤字的代价必须在某个地方显现出来，以吸引债券买家参与谈判。”所以，“我们喜欢陡度更高的。”
Hoxha补充说，为了获得真正的提振，长期国债需要美国经济陷入深度衰退。
看点什么
经济数据:
11月27日:彭博美国经济调查;新屋销售;达拉斯联邦储备银行
11月28日:FHFA房价指数;标普CoreLogic房价;世界大型企业联合会消费者信心指数;里士满联储制造业指数和商业状况;达拉斯联邦储备服务活动
11月29日:MBA抵押贷款申请;促进货物贸易平衡;批发库存;零售库存;国内生产总值;个人消费;国内生产总值价格;核心PCE价格;美联储褐皮书
11月30日;首次申请失业救济人数;个人收入/支出;个人消费支出平减指数;MNI芝加哥PMI;待完成房屋销售
12月1日:标准普尔全球美国制造业PMI;建筑支出;ISM制造业;沃德汽车总销量
美联储日历:
11月28日:芝加哥联储主席古尔斯比;美联储理事克里斯·沃勒
11月29日:克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特;
12月1日:美联储主席鲍威尔;美联储理事丽莎·库克;古尔斯比
拍卖日历:
11月27日:13周、26周的账单;2年期和5年期债券
11月28日:52周的账单;42天现金管理账单;7年的笔记
11月29日:17周的账单;4、8周的账单
©2023 Bloomberg L.P.
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我是浩龙号的签约作者“是雁丝吖”！
希望本篇文章《债券市场的显著回暖被视为整体复苏的起点》能对你有所帮助！
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